郑棉连续下跌后大幅减仓反弹，短期跌势放缓

上周美棉表现震荡偏弱，美农5月供需报告偏弱，新年度美棉产量大量增加，最新的周度签约数据偏弱，基本面对于棉价的支撑一般，但美棉经过连续下跌之后，短期跌势放缓，但从基本面来说近月情况仍好于远月。上周郑棉在连续下跌之后出现大幅减仓反弹，短期跌势放缓；外盘短期小幅反弹，75美分/磅的价格已经接近美棉种植成本线。郑棉在14800元/吨价格附近，空头集中止盈立场，短期快速反弹。

下游开机缓慢减低，棉纱库存继续累积，淡季特征逐渐显现；新疆目前天气总体正常，继续关注天气和产量和预期。

棉花价格波动中枢已经下移

目前看，棉花原料价格大幅下跌，但棉纱价格短期跟跌有限，花纱价格走扩，让下游亏损压力逐渐减少，这可以延长产能出清的过程，但要说能让原料价格再度大幅上涨，下游厂家的接受度会比较低，毕竟也只是亏得少了，并没有大幅盈利，哪来的动力囤货呢？基于此，或许未来一段时间的棉价还是偏空运行，棉花价格波动中枢已经下移，要想涨价，还是得看需求恢复情况。

棉花生长情况良好

上周，全国大部棉花处于出苗至第五真叶期，各棉区气温接近常年同期或偏高，大部水热适宜，以晴好天气为主，光热充足，墒情适宜，总体利于棉花出苗及幼苗生长。各地棉田出苗情况较好，从生育进程来看， 全疆棉田基本满足“四月苗，五月蕾”的良性生长进程。近期需关注南疆、东疆高温天气以及北疆地区可能出现的强对流天气对新棉生长的影响。

棉纱：加工利润好转

纯棉纱市场下游刚需不足，原料采购更为谨慎，棉纱库存继续累积，大型纺企有低价抛货现象，其他工厂小幅跟跌为主，棉纱成交重心继续下滑。从品种表现来看，相对40支成交量略大，其余品种均表现不佳。

利润来看，由于棉花快速下跌，纯棉纱利润短期有所好转，内地纺企现金流即期亏损缩小至-1000元/吨左右，新疆纺纱利润在1400元/吨。

5月21日，郑棉主力合约收于15340元/吨，涨35元/吨。

综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，供应充足，下游产成品开始累库，纺织企业补库积极性不高。